经历了母公司紫光集团旗下多家公司破产重整和半导体行业的周期性低迷，紫光国微（002049）的业绩却依旧坚挺。
3 月 31 日，紫光国微发布了 2022 年报，营业收入为 71.2 亿，同比增加 33.28%；归母净利润为 26.32 亿，同比增加 34.71%；扣非净利润为 24.62 亿，同比增长 37.09%；经营性活动现金流净额为 17.27 亿，同比增长 44.78%；净资产收益率为 31.06%，同比下降 0.88 个百分点。
在半导体行业中，紫光国微一直是备受关注的“明星企业”，因为其主要以特种集成电路为收入来源，算是半个军工股。在半导体行业逆势下行期，紫光国微的亮眼业绩主要源于高毛利特种集成电路占比的上升。
紫光国微的未来发展方向是集成电路的发展和国产替代。未来，旗下 FDGA 芯片的研发和量产成为紫光国微的核心任务。为此，紫光国微研发费用率增加 5.18 个百分点至 17.01%，创历史新高。不过，探索科技（Techsugar）首席分析师王树一向钛媒体表示，FDGA 芯片研发还处于早期阶段，国内没有特别能打的产品。FDGA 在高效率场景的普及程度越来越不如性价比较高的 GPU，处境也较为微妙。
特种集成电路占比上升，业绩逆势上扬
紫光国微为国内主要的综合性集成电路上市公司之一，以特种集成电路、智能安全芯片为两大主业，同时布局石英晶体频率器件和半导体功率器件领域，为移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等多个行业提供芯片、系统解决方案和终端产品。
从下述图表可以看到，紫光国微净利润增速远超营收增速，主要因公司逐渐向毛利率较高的业务聚焦，盈利能力大幅度提升。但随着毛利率提升空间慢慢见顶，后面净利润增长也会趋于缓慢。
按照季度数据来看，紫光国微四季度的营业收入 2022 年环比增长 18.05%，上季度环比增长是 29.92%；归属净利润环比增长本季度为-29.87%，上季度是 26.32%。按年度来看，公司总资产 153.29 亿元，同比增长 32.23%；归属于上市公司股东的所有者权益 97.03 亿元，同比增长 33.96%。
分业务看，特种集成电路依旧是营收和利润的贡献主力。2022 年，集成电路业务实现营业收入 47.25 亿元，占公司营业收入的 66.36%，相比去年上升了 3.38 个百分点，毛利率为 73.92%，相比去年下降 3.28 个百分点。
对于特种集成电路毛利率的下降，紫光国微表示将在 2023 年以保障该业务毛利率为主要任务。紫光国微近期接受投资者调研时表示，公司目前在特种集成电进者的挑战，是公司作为企业必须直面的问题。2023 年，公司还是要全力保障这部分业务的毛利率，这也是公司经营目标之一。
受到订单需求的增长，紫光国微合同负债较初期增长 70.51%，同时库存同比增加 80.84%，应收票据和应收账款合计增加 33.18% 到 54.03 亿元。紫金国微解释，主要系特种集成电路业务规模增长利润增加，同时特种业务销售收款账期较长以及为保证供应链安全提前备货，导致期末应收账款和未到期应收票据以及存货占用营运资金较大所致。
智能安全芯片 2022 年营收 20.8 亿元，占总营收的 29.21%，比去年降低了 1.94 个百分点，毛利率为 24.99%，比去年上升了 15.32 个百分点。
不过，受到银行卡和社保卡增长率趋缓，该业务市场份额已接近饱和。
中国人民银行网站 20 日发布 2022 年支付体系运行总体情况，2022 年支付业务统计数据显示， 2022 年个人银行账户数量增速放缓，截至 2022 年末，全国共开立银行账户 141.67 亿户，同比增长 3.68%。人力资源和社会保障部获悉，截至 2022 年末，全国基本养老保险参保人数达 10.5 亿人，同比增加 2430 万人，同比增长仅为 2.3%。
对此，紫光国微表示，除了保证身份识别方面的第二代居民身份证、电子旅行证件、银行 IC 卡出货量等稳定供应以外，公司将加大海外市场拓展力度，海外市场收入占比提升。
在公布年报的同时紫光国微披露，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。在综合考虑公司财务状况、经营状况以及未来盈利能力情况下，确定本次回购资金总额为不低于人民币 3 亿元（含），不超过人民币 6 亿元（含）；本次回购股份的价格为不超过人民币 130.00 元/股（含）。
FPGA 处境微妙
目前紫光国微的未来发展方向是集成电路的发展和国产替代。为此，2022 年公司研发费用率增加 5.18 个百分点至 17.01%，创历史新高。
当前，AI 芯片主要分为 GPU、FPGA 以及 ASIC。随着现象级 AI 产品 ChatGPT 的走红，人工智能又一次刷爆了全球对于人工智能的认知。这类模型所需的数据量、计算量庞大，AI 芯片“军备赛”也随之打响。浙商证券的相关研报指出，目前当红的人工智能 ChatGPT 的“背后英雄”系 GPU 或 CPU+FPGA 等算力支撑。
FPGA 全称为现场可编程门阵列，是一种可以重构电路的芯片，其相比去其他芯片的重要特点是“可重复编程、低功耗、低时延、算力强”。通过编程，用户可以随时改变它的应用场景，它可以模拟 CPU、GPU 等硬件的各种并行运算。因此，在业内也被称为“万能芯片”。虽然其有高性能、可重构性和可以重复使用的成本优势，但功耗较高、移植性差和产能问题也一直困扰着 FPGA 生产厂家。
公开资料显示，我国 FPGA 供应依赖于美国 Xilinx、Altera、Lattice、Microsemi4 大芯片巨头，民用领域 FPGA 国产化率仅4%（MRFR 数据）。5G 将带来 FPGA 新需求，基站建设近在咫尺。目前，5G 宏基站中都在使用 FPGA。
目前，紫光国微子公司紫光同创做的 FPGA 芯片，主要专注 5G 领域。3 月 6 日在投资者互动平台上公司曾表示，FPGA 系列产品可广泛应用于人工智能领域。目前公司的“5G 通信用小型片式石英谐振器研制与产业化”可充分满足 5G 通信设备、智能手机、TWS、IoT 等电子产品的需求，在 5G 通信领域有良好的市场前景。
2022 年，紫光同创也在持续加大研发投入。在商用产品应用领域，大规模 FPGA 顺利实现量产发货，中小规模 FPGA 产品型号谱系进一步完善，公司营收同比增长超 80%，在视频图像和工业控制市场领域取得了发货量和营收的全面快速增长。
不过，探索科技（Techsugar）首席分析师王树一向钛媒体表示，国内的 FDGA 芯片的研发还处于早期阶段，没有特别能打的产品。市场上的相关新品产品在性能、成本交付上与海外的巨头差距较大，他们对较大算力和人工智能的应用当中能发挥多少还未知，FDGA 在高效率场景的普及程度越来越不如性价比较高的 GPU。目前，英伟达的 A100、H100 等 GPU 芯片用量是越来越多的，目前来看，FDGA 芯片的处境较为微妙。
在 1 月份的投资者交流会上，紫光国微表示公司历来重视研发的投入，研发占收入的占比超过 15%，收入的增长也没低于 15%，预计 23 年保证和营收同比例的增长。新产品的迭代升级和新品类的扩张是重点。
在国家政策扶持带动下，我国集成电路行业呈现快速增长的势头，据 Frost&Sullivan 预测，2017-2022 年中国智能卡芯片市场规模有望从 93.01 亿元增长至 121.22 亿元，年均复合增速 5.44%，未来 5G 及物联网浪潮有望驱动金融&非金融 IC 卡打开智能芯片市场空间，国产替代空间广阔。
其中特种集成电路技术与认证壁垒较高，受益于下游需求放量与国产化。据中商产业研究院数据及预测，2016-2021 年中国集成电路市场规模从 4336 亿元增长至 10458 亿元，年均复合增速为 19.25%，2022 年中国市场规模将达 12036 亿元，特种集成电路市场有望受益于信息化、智能化趋势，实现规模扩张。
（本文首发钛媒体 App，作者｜ 郭梦仪）
